2. 2025看好特斯拉：多業(yè)務(wù)迎來新發(fā)展節(jié)點(diǎn)

1月8日，當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月7日，馬斯克在最新一次游戲直播時(shí)透露，“未來幾周內(nèi)，我們就可能會(huì)更新Optimus（人形機(jī)器人擎天柱），它的進(jìn)展非常順利，團(tuán)隊(duì)做得很棒�！�。對(duì)于Optimus甚至是整個(gè)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)而言，2025年都有望成為極其重要的一年。

拓展閱讀：

1. 特斯拉2024年銷量10多年以來首次下滑

a. 特斯拉全年交付了179萬輛汽車，略低于2023年的181萬輛，這是自2011年以來的首次年度下降。該公司周四表示，按季度計(jì)算，該公司交付了49.557萬輛汽車，比去年同期增長2.3%，但低于市場(chǎng)預(yù)期的50多萬輛。

依然看好特斯拉：2025-2026年特斯拉多條業(yè)務(wù)線均將迎來發(fā)展的里程碑節(jié)點(diǎn)，總結(jié)來看，3大業(yè)務(wù)線的催化劑

1. 人形機(jī)器人:

a. 2024年底o(hù)r2025年初有望實(shí)現(xiàn)技術(shù)凍結(jié)+2025年進(jìn)入量產(chǎn)周期(工廠自用)+2026年有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步大規(guī)模量產(chǎn)。人形機(jī)器人將與智能化共振形成新一輪AI產(chǎn)業(yè)浪潮

b. 系統(tǒng)性降本的能力:特斯拉在汽車制造領(lǐng)域就表現(xiàn)出了強(qiáng)大的系統(tǒng)性降本能力，通過技術(shù)創(chuàng)新和規(guī)�；瘜�(shí)現(xiàn)了整車成本的持續(xù)下降，如一體化壓鑄、集中式電子電氣架構(gòu)、4680電池、純視覺自動(dòng)駕駛方案和48V低壓電架構(gòu)等。

c. 車端工具的復(fù)用能力:特斯拉在車端已經(jīng)形成了非常多的軟硬件能力，如動(dòng)力電池、自動(dòng)駕駛硬件(如AI超級(jí)計(jì)算機(jī)Dojo)、自動(dòng)駕駛軟件(如自動(dòng)駕駛算法)和汽車擬分析能力，而這些能力可以直接快速復(fù)用到機(jī)器人領(lǐng)域，并且得益于車端成熟供應(yīng)鏈的加持，均將加速特斯拉人形機(jī)器人實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化落地。

d. 特斯拉人形機(jī)器人將于2025年進(jìn)入量產(chǎn)階段。當(dāng)前0ptimus迭代加速，基本接近量產(chǎn)凍結(jié)版本，我們預(yù)計(jì)其將于2025年進(jìn)入量產(chǎn)階段，先期將用于特斯拉整車工廠的生產(chǎn)線中，并繼續(xù)保持迭代，后續(xù)有望在2026年實(shí)現(xiàn)對(duì)外部客戶的銷售。

2. 新能源車:銷量進(jìn)入新階段

a. 特斯拉自2008年至2024年，通過Roadster-ModelS/x-Model3/Y-Cybertruck(參數(shù)|詢價(jià))等產(chǎn)品逐步實(shí)現(xiàn)各個(gè)價(jià)格帶的覆蓋，囊括轎車/SUV/皮卡三大市場(chǎng)品類。

b. 特斯拉在2023Q4上市交付Model 3改款;在2023Q4開啟Cybertruck上市交付;2025年至2026年預(yù)計(jì)將上市交付ModelY改款、中低價(jià)格帶小車(Y共平臺(tái))、Cybercab，新一輪強(qiáng)產(chǎn)品周期即將到來。

c. 全球產(chǎn)能擴(kuò)張的預(yù)期提升。特斯拉目前全球共有四大整車工廠，合計(jì)產(chǎn)能為235萬輛/年。根據(jù)馬斯克的指引，2025年特斯拉銷量增長20%-30%，則特斯拉當(dāng)前整車產(chǎn)能2025年將基本全部打滿，產(chǎn)能擴(kuò)張預(yù)期提升。

d. 未來銷量增量：2025年銷量主要增量: 全球ModelY改款+Cybertruck產(chǎn)能爬坡+廉價(jià)車型投產(chǎn);2026年銷量主要增量:全球廉價(jià)車型開始大規(guī)模放量+Cybertruck銷量繼續(xù)提升+北美Cybercab開始量產(chǎn);

3. 智駕:進(jìn)入第4階段

a. 催化劑：2024Q4FSDV13北美推送+2025H1FSD入華+2025H1Cybercab北美開啟路測(cè)(特斯拉或?qū)⒊蔀榕c北美智駕政策法規(guī)共同成長的藍(lán)本和標(biāo)桿企業(yè))+2025H2HW5.0版本推出。

b. 第一階段(20142020年，Autopilot):高速與城市N0A初步實(shí)現(xiàn)。特斯拉開始推動(dòng)汽車智能駕駛，初步落地高速和城市NOA。

c. 第二階段(2021~2022年，F(xiàn)SDV9~V10):純視覺。特斯拉于2021年7月推出基于攝像頭和AI智能算法的純視覺自動(dòng)輔助駕駛技術(shù)路線。

d. 第三階段(2023年，F(xiàn)SDV11):占用網(wǎng)絡(luò)。占用網(wǎng)絡(luò)上車，持續(xù)優(yōu)化惡劣條件的感知，優(yōu)化智駕細(xì)節(jié)。

e. 第四階段(2024年，F(xiàn)SDV12~V13):端到端。特斯拉FSDV12首次采用端到端，行駛邏輯更加擬人化，V13實(shí)現(xiàn)端到端升級(jí)。

短評(píng)：

特斯拉今年有希望迎來全新一輪的成長周期。上一輪電動(dòng)化的創(chuàng)新紅利為特斯拉帶來了10萬輛→200萬輛的成長周期，券商預(yù)計(jì)這一輪智能化的創(chuàng)新周期將把特斯拉帶到400萬輛以上的規(guī)模。

原因來自2025-2027年特斯拉將迎來產(chǎn)品（煥新版Model Y、Y平臺(tái)小車和Cybercab等），加上目前已經(jīng)到了需要擴(kuò)充新產(chǎn)能的階段了，特斯拉北美和國內(nèi)均有擴(kuò)產(chǎn)的預(yù)期和可能，今年十分期待特斯拉的新周期到來。