[汽車之家 深評]  關(guān)于新造車勢力，業(yè)內(nèi)一直有兩大迷思。第一，為什么特斯拉還沒有破產(chǎn)。第二，為什么賈躍亭總有人接盤。任你吵得天翻地覆，這世界總能以你想象不到的姿勢展開畫卷，讓你感受豐富的奇妙性。

　　是的，特斯拉還沒有破產(chǎn)，而賈躍亭又有人接盤了。前有孫宏斌選擇在樂視度過嬉笑怒罵237天，后有恒大健康投資67.46億港元英勇救下Faraday Future（以下簡稱FF）汽車。本文將就恒大接盤FF始末，及恒大接盤后FF 91能否順利量產(chǎn)進行探討。

　　樂視是一家融合過多愛恨情仇的公司，其創(chuàng)始人賈躍亭更是一個極具復雜性和戲劇性的人物。大多數(shù)人已經(jīng)不再相信與賈躍亭有關(guān)的任何一起資本運作之后的另有隱情，每個人在談論與賈躍亭相關(guān)的項目時，也都會代入自己已經(jīng)形成的判斷和意見。

　　■ 先談錢

　　我們先從恒大健康投資的FF汽車談起。

　　6月25日，恒大健康發(fā)公告稱，公司以67.46億港元收購香港時穎公司100%股份，間接獲得Smart King公司45%的股權(quán)，成為公司第一大股東。之后，Smart King的股權(quán)結(jié)構(gòu)變成：恒大健康45%，賈躍亭33%，公司管理層22%。公司采用AB股行使投票權(quán)，賈躍亭1股10權(quán)，恒大1股1權(quán)，賈躍亭依然擁有最大投票權(quán)。

　　比較值得注意的細節(jié)是，公告中還披露了香港時穎公司與FF原股東在2017年11月30日簽訂協(xié)議，目前已投資8億美元，還有12億美元將分兩次于2019和2020年底之前陸續(xù)到位。而恒大健康的這一筆67.46億港元換算成美元恰好是8.6億，也就是相當于時穎實際投入資金的金額。而時穎在公告里提及的還未付款的12億美金，在股權(quán)已經(jīng)完全轉(zhuǎn)讓之后是否能夠投資到位，目前還是一個問號。

　　如果按20億美元占股45%的話，Smart King估值44.4億美元。Smart King全資持有FF美國和FF香港，而FF香港全資持有廣州睿馳汽車，并在法法汽車（中國）有限公司（以下簡稱法法中國）占有95%的股份，也就是Smart King幾乎完全等于FF所有業(yè)務了，目前這個估值令人唏噓。

　　在恒大健康發(fā)布公告的同時，F(xiàn)F的官方賬號也發(fā)出了消息，公司獲得20億美元的融資獲得美國政府審批，審批歷時半年。從時間周期上來看，這筆融資20億美元的交易指的是FF和香港時穎公司的交易，而非恒大健康與香港時穎的交易。

　　總結(jié)一下，這次恒大健康真正的投資額是8.6億美元，換取之前香港時穎預計20億美元投入的45%的股權(quán)，這筆錢會在2018年7月3日或之前以現(xiàn)金形式一次性支付。香港時穎公司約定投資20億美元，已實際投資8億美元，還有12億美元尚未支付。

　　在恒大收購香港時穎公司100%股權(quán)之后，香港時穎公司將成為恒大健康的全資子公司。香港時穎公司尚未支付的12億美元將由恒大健康繼續(xù)承擔。

　　■ 再談車

　　FF到底在做什么車？可能很多人對于這個問題并不會很有疑問，因為你第一反應一定想到的就是FF 91。

　　對，一款售價在兩百萬左右，0-100km/h加速時間2.59秒，擁有超過480公里的EPA續(xù)航（比NEDC綜合續(xù)航要小，接近實際續(xù)航），搭載可升降激光雷達的SUV車型。

　　不談售價的話，F(xiàn)F 91車輛本身獲得了業(yè)界頗多贊美，而FF項目吸引來的業(yè)內(nèi)一眾華麗高管和業(yè)務骨干，更是將這個項目推向了星光熠熠的舞臺上。

　　但，樂視真的只有FF 91嗎？并不是。

　　根據(jù)原樂視員工透露，樂視早期就規(guī)劃了高中低端的不同品牌，包括超豪華和高端車品牌Faraday Future，中高端品牌LeSEE以及低端品牌電咖。我們使用一下排除法來看看FF現(xiàn)在還有什么。

　　首先，電咖品牌被張海亮等原管理層回購，目前項目已經(jīng)獨立。其次，LeSEE，也就是原來的樂視超級汽車品牌，規(guī)劃LE90作為LeSEE品牌旗艦車型，現(xiàn)在幾乎相當于冷藏狀態(tài)。而剩下的Faraday Future，中文品牌名法法，規(guī)劃了兩款車型，一款是被大家所熟知的FF 91，另一款則是最近兩個月才被部分媒體報道的FF 81車型。

　　而上述消息人士透露，在LeSEE還處于概念階段的時候，F(xiàn)F 81就已經(jīng)完成了外形設計，是一款以BBA為競爭對手的五座跨界SUV，也就是媒體上稱作的簡配版的FF 91。

　　FF美國負責FF 91車型的開發(fā)，并在美國漢福德工廠量產(chǎn)。而法法中國，也就是位于上海安亭的研發(fā)公司，將繼續(xù)完成FF81車型的開發(fā)，并在廣州睿馳汽車的南沙工廠生產(chǎn)。目前，F(xiàn)F在國內(nèi)啟動的招聘計劃，也主要是負責FF 81項目的落地。

　　根據(jù)另外一位法法中國的消息人士透露，法法中國目前的項目確實是一款定位比FF 91要低的量產(chǎn)車型。 

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　　■ 接著談團隊

　　FF美國真的還有進展嗎？

　　在FF美國經(jīng)歷大型重創(chuàng)之后，確實出走了大量員工，尤其是中高層管理人員，損失慘重。恒大健康的公告顯示，截止到2018年6月，F(xiàn)F全球雇員接近1400人，其中1000多名為新能源汽車、計算機算法、互聯(lián)網(wǎng)、資訊系統(tǒng)、人工智能等的前沿技術(shù)專業(yè)人員。值得注意的是，這個數(shù)據(jù)是全球雇員數(shù)量，而不是美國雇員數(shù)量。在FF之后成立的新造車公司，有多家公司員工已達到數(shù)千人規(guī)模。以蔚來汽車為例，據(jù)其官方介紹全球員工總數(shù)已超過6000人。

　　在去年底獲得香港時穎公司的融資之后，F(xiàn)F美國的員工開始陸續(xù)返回公司。根據(jù)FF美國的消息人士透露，目前總監(jiān)級別的中層員工已有部分歸位，而VP級別的管理層尚未歸位。

　　為什么員工在公司經(jīng)歷重大磨難之后還會選擇回到公司？

　　消息人士是這么說的，第一，F(xiàn)F在美國的業(yè)務涉及從整車研發(fā)到自動駕駛相較完整的布局，并且選擇在本地進行車輛量產(chǎn)。而像蔚來北美這樣的公司主要做自動駕駛，并不適用于所有人的選擇。

　　第二，F(xiàn)F自身的企業(yè)文化較好，員工也比較團結(jié)。之前出現(xiàn)的內(nèi)斗主要是以CFO Stefan Krause主導的內(nèi)部勢力與賈躍亭權(quán)力斗爭的不良影響。多個負面消息都是由Stefan Krause方故意透露出去的，希望通過輿論影響賈躍亭的控制權(quán)。而實際上，大多數(shù)員工對賈躍亭并沒有強烈的反對意見。

　　在恒大健康發(fā)布公告的當天，我收到了一份帶著“僅供投資人參閱”水印的FF公司介紹的PDF文檔，該份資料在不止一個群里流傳。而在五個月前，一份FF 91的內(nèi)部項目評估報告也在各大媒體上被公開。令人驚訝的是，那是一份寫著項目開發(fā)進度和成本的詳細資料，屬于非常高的泄密級別。

　　FF 91在該份報告里的內(nèi)部代號是DF91，報告顯示，DF91單車物料成本9.6萬美元，預計售價12.2萬美元，由于供應商款項不到位，項目進度停滯。

　　Stefan Krause已于去年11月離開FF，工作時間不到一年。而在Stefan Krause入職FF的這段時間，也是FF面臨財務危機最為重大的時刻。Stefan Krause在接受媒體對話時透露，投資方中的確有人希望賈躍亭出局，但是這不是他的主意。

　　2017年12月底，Stefan Krause帶著多名FF高管和員工，創(chuàng)立一家新的電動汽車公司EVELOZCITY，而后引發(fā)和FF之間的訴訟紛爭。而FF 91的項目評估報告大概就在Stefan Krause離開公司之后，訴訟紛爭時期被傳出來的。我們謹慎猜測，內(nèi)部文件泄露或與離職員工有關(guān)。

　　根據(jù)目前得到的所有消息整理，拋開賈躍亭風波，F(xiàn)F是一個確實在進展中的整車項目，曾經(jīng)擁有比其他新造車公司更華麗的高管隊伍，領(lǐng)先的產(chǎn)品定義和設計能力，實際的量產(chǎn)規(guī)劃和時間節(jié)點。時至今日，放眼所有新造車公司，F(xiàn)F 91依然是比較亮眼的產(chǎn)品。

　　■ 最后談進度

　　在這份關(guān)于FF介紹文檔里，F(xiàn)F 91原定于2018年第一季度完成30多臺Gamma車和工廠建筑建設，第二季度獲取正式工廠執(zhí)照并完成設備安裝，第三季度第一臺試制車下線，而第四季度工廠正式開工。

　　根據(jù)此前媒體的消息，2018年試乘測試工程車FF 91時，在測車輛至少有20輛。也就是除了工廠以外，基本上保持了原定的車輛生產(chǎn)節(jié)奏。

　　而在工廠進度上，今年5月31日，F(xiàn)F漢福德工廠獲得建設許可，6月7日，F(xiàn)F宣布了選擇Bernards作為美國工廠的施工建設方。援引媒體消息，F(xiàn)F在3月份就對第一批生產(chǎn)制造設備進行了安裝和調(diào)試。也就是說和FF原來計劃的時間節(jié)點相比，并沒有落后太多。

　　真正的問題是，美國和中國同時準備兩款車型的研發(fā)和量產(chǎn)，加上原來應付的欠款，8億多美元在2017年底到賬之后，要扛住2018和2019年兩年的時間，才能等到第一筆6億美元的到賬。而可供這筆6億美元支撐的時間是一年，2020年底才能等到第二筆6億美元的到賬。

　　沒有人會否認，賈躍亭是FF身上的最大不確定因素。在恒大健康發(fā)布的公告里顯示，如果管理層在根據(jù)合資公司股東協(xié)議條款下不能履行職責情況出現(xiàn)時，原股東投票權(quán)將被收回。

　　按照對賭協(xié)議，F(xiàn)F 91必須在2018年完成所有的量產(chǎn)準備工作，在2019年第一季度實現(xiàn)量產(chǎn)。如果沒有實現(xiàn)目標的話，恒大將會拿到實際控制權(quán)，并擁有45%的股份。而該公司名下?lián)碛械膹V州南沙一塊拍賣價為3.641億元的601畝的制造業(yè)用地，及樂視此前2.79億元拍下的浙江省德清縣莫干山的工廠建設用地，目前歸屬不明。

　　部分媒體猜測，恒大入股FF或與拿地有關(guān)，然而按照南沙區(qū)國土部門要求，該土地必須用于純電動汽車研發(fā)制造，并將在拿地25個月內(nèi)建成投產(chǎn)。否則面臨的結(jié)果很可能和樂視在莫干山的土地一樣，陷入歸屬權(quán)的問題。

　　另外，根據(jù)此前發(fā)改委的《汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定（征求意見稿）》規(guī)定，新建獨立純電動汽車企業(yè)投資項目，所有股東在項目建成且產(chǎn)量達到建設規(guī)模前，不撤出股本。也就是說，如果這塊土地想要轉(zhuǎn)為其他用途，是極為困難的。而如果新建獨立純電動汽車企業(yè)投資項目沒有能夠?qū)崿F(xiàn)量產(chǎn)計劃，是將會被作為僵尸企業(yè)清理的。

　　也就是說，不管恒大是否能拿到實際控制權(quán)，F(xiàn)F在國內(nèi)都必須盡早實現(xiàn)量產(chǎn)。而此時，F(xiàn)F既沒有代工計劃，又沒有拿到國內(nèi)的生產(chǎn)資質(zhì)。看樣子，最早量產(chǎn)的應該會是在美國的FF 91。除非生產(chǎn)資質(zhì)獲得審批，8億多美元更有效的使用方式是率先保證FF 91的量產(chǎn)。（文/汽車之家行業(yè)評論員 大吉）

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