困難重重 大眾調(diào)整在華股比能否如愿？
[汽車之家 行業(yè)] 大眾“發(fā)難”，上汽“回懟”，一汽、江淮略顯“沉默”，這或許是大眾集團(tuán)CEO迪斯拋出“調(diào)整在華合資企業(yè)股比”言論之后，對(duì)涉事幾方態(tài)度最為貼切的總結(jié)。從大眾的角度來看，其對(duì)在華合資企業(yè)股比的“覬覦”由來已久，而對(duì)于上汽/一汽/江淮等“合作伙伴”來說，則有太多的“利益訴求”需要梳理。但不管是大眾，還是上汽、一汽和江淮，“股比調(diào)整”都已經(jīng)成為一個(gè)不可回避的問題。但這一問題何時(shí)能夠解決，又將如何解決？目前來看仍沒有定論。
●大眾的“復(fù)蘇”與“壓力”
3月12日，大眾集團(tuán)2019年度新聞發(fā)布會(huì)及資本市場(chǎng)日在其總部沃爾夫斯堡舉行。期間，大眾集團(tuán)對(duì)外正式發(fā)布了2018年財(cái)報(bào)。
財(cái)報(bào)顯示，在2018財(cái)年，大眾集團(tuán)全球銷量達(dá)到1083.4萬輛，同比增長(zhǎng)0.9%；銷售收入達(dá)到2356億歐元，同比增長(zhǎng)2.7%；未計(jì)入特殊項(xiàng)目支出的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為171億歐元，與去年基本持平。迪斯在其致股東的一封信中用“successful”一詞來形容大眾集團(tuán)的業(yè)績(jī)。
但這并不是說大眾集團(tuán)2018年的業(yè)績(jī)是完美的，由于WLTP（全球統(tǒng)一輕型車輛排放測(cè)試規(guī)程）在歐洲市場(chǎng)的推出以及“排放門”后續(xù)影響，大眾集團(tuán)2018年財(cái)報(bào)也存在一些“陰霾”。據(jù)其財(cái)報(bào)顯示，2018年大眾集團(tuán)因“排放門”產(chǎn)生的“特殊項(xiàng)目支出”達(dá)到32億歐元；而WLTP的推出，則擾亂了大眾品牌及奧迪品牌的生產(chǎn)節(jié)奏，也造成了一定的收益損失。
一方面是集團(tuán)業(yè)務(wù)的日趨穩(wěn)定，一方面則是“排放門”影響的持續(xù)縮小，可以說大眾集團(tuán)的“復(fù)蘇”已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)。但大眾集團(tuán)的壓力也顯而易見，不論是全球銷量還是營(yíng)業(yè)收入、2018年的“微增”狀態(tài)，與2017年超過6%的銷量增長(zhǎng)、超過16%的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)相比多少有些差強(qiáng)人意。再加上，對(duì)于2019年同比增長(zhǎng)5%的銷售收入預(yù)期，大眾急需繼續(xù)尋找新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)，而最直接的增長(zhǎng)點(diǎn)或許就是股比調(diào)整。
●最直接的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)
在大眾集團(tuán)年度新聞發(fā)布會(huì)及資本市場(chǎng)日上，包括“2025年大眾集團(tuán)整體碳排放要比2015年減少30%；大眾集團(tuán)未來在電氣化上的投入將超過300億歐元；2030年大眾集團(tuán)旗新能源車型數(shù)量占比增至40%”等構(gòu)想在內(nèi)，迪斯說了很多，但其“調(diào)整在華合資企業(yè)股比”的設(shè)想無疑最被外界關(guān)注的部分。
迪斯稱，大眾集團(tuán)或在2020年完成在中國(guó)合資公司股份的調(diào)整，今年將重點(diǎn)談?wù)撨@一問題。而除迪斯外，大眾集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官Frank Witter也表示，股比調(diào)整并非一個(gè)非常重要的問題，但如果能實(shí)現(xiàn)當(dāng)然是最好的。兩人關(guān)于“股比調(diào)整”的表態(tài)看似輕描淡寫，但這一計(jì)劃在大眾集團(tuán)的戰(zhàn)略構(gòu)想當(dāng)中無疑要占據(jù)非常重要的位置。
從大眾中國(guó)CEO馮思翰（StephanWollenstein）在新聞發(fā)布會(huì)上披露的數(shù)據(jù)來看，2018財(cái)年大眾集團(tuán)在中國(guó)市場(chǎng)共交付了420萬輛汽車，總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是46億歐元，也就是說中國(guó)市場(chǎng)銷量占其總銷量的38.7%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占比達(dá)到26.9%。可以看到，大眾集團(tuán)從中國(guó)市場(chǎng)獲取的利潤(rùn)絕對(duì)豐厚，而一旦大眾集團(tuán)調(diào)整在華合資企業(yè)股比的構(gòu)想得以達(dá)成，那么即便在銷量上沒有任何增長(zhǎng)，大眾集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入也會(huì)有不小的增幅。
此外，隨著“排放門”影響逐漸縮小、寶馬成功收購(gòu)華晨寶馬25%股權(quán)以及發(fā)改委“逐步開放外資股比”等利好條件的存在，都加劇了大眾調(diào)整在華合資企業(yè)股比的決心與信心。
●來自中方的巨大“阻力”
當(dāng)然，能夠順利完成“在華合資企業(yè)股比調(diào)整”對(duì)于大眾集團(tuán)來說將會(huì)是一件非常樂意看到的事情，但作為中國(guó)合作伙伴來說，卻恰恰相反。
從目前來看，大眾在中國(guó)有三家合資企業(yè)，分別是一汽-大眾、上汽大眾和江淮大眾，其中上汽大眾和江淮大眾兩家合資公司的股比均為50：50，但一汽-大眾的股比目前仍為60：40。大眾集團(tuán)想要調(diào)整合資股比，還需要看其能夠?qū)⑸掀瘓F(tuán)、一汽集團(tuán)與江淮汽車“安排”妥當(dāng)。
就在迪斯發(fā)布“股比調(diào)整”言論之后的第六天，上汽集團(tuán)發(fā)布了一封措辭嚴(yán)厲的聲明，稱上汽集團(tuán)未與大眾集團(tuán)就“調(diào)整股比”一事進(jìn)行過磋商，大眾集團(tuán)也未正式向上汽集團(tuán)提出過討論股比的計(jì)劃。此外，上汽集團(tuán)還強(qiáng)調(diào)，對(duì)外方未經(jīng)實(shí)現(xiàn)交流，單方面就在華合資企業(yè)重大事項(xiàng)表態(tài)的行為表示遺憾�？梢�，上汽集團(tuán)對(duì)于大眾集團(tuán)試圖調(diào)整股比的構(gòu)想相當(dāng)在意。
反觀一汽集團(tuán)，盡管其沒有像上汽集團(tuán)那樣公開“回懟”而是保持了“沉默”，但從歷史上看，調(diào)整一汽-大眾的股比似乎也很困難。早在2011年一汽股份成立、一汽集團(tuán)謀求整體上市之時(shí)，大眾集團(tuán)就曾嘗試調(diào)整一汽-大眾合資股比；經(jīng)過多年的磋商，最終于2014年10月雙方簽署延長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)期限合資合同時(shí)達(dá)成了一汽集團(tuán)51%、大眾集團(tuán)30%、奧迪19%這一初步調(diào)整意愿。但隨著2015年9月大眾“排放門”的爆發(fā)，一汽-大眾股比調(diào)整再度陷入有名無實(shí)的境地。
從目前來看，似乎僅剩下“襁褓”當(dāng)中的江淮大眾比較容易實(shí)現(xiàn)股比調(diào)整，但在江淮大眾仍處于建設(shè)期、首款車型仍未上市的情況下，調(diào)整江淮大眾的股比，對(duì)于大眾集團(tuán)來說，意義并不大。
●編輯觀點(diǎn)：
發(fā)聲“調(diào)整股比”或是大眾對(duì)中國(guó)伙伴的試探�；厮�2018年4月份，剛剛履新大眾集團(tuán)CEO的迪斯，在面對(duì)中國(guó)媒體提出合資股比調(diào)整問題時(shí)，曾果決回復(fù)稱，合資企業(yè)已有股比關(guān)系以及相關(guān)未來協(xié)議，不會(huì)發(fā)生任何變化。而在大大小小、各式各樣的公開場(chǎng)合上，迪斯也不止一次強(qiáng)調(diào)過中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于大眾集團(tuán)的重要性�！爸袊�(guó)市場(chǎng)決定著大眾汽車的未來走向，中國(guó)未來的重要性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過現(xiàn)在”，這是迪斯關(guān)于“調(diào)整股比”公開表態(tài)的高頻詞匯。
由此來看，迪斯不可能不知道其單方面發(fā)表“調(diào)整在華合資企業(yè)股比”給中國(guó)合作伙伴帶來的沖擊。筆者認(rèn)為，在當(dāng)前的合作背景之下，“股比調(diào)整”的表態(tài)很大程度上或是對(duì)中國(guó)合作伙伴的試探，上汽集團(tuán)、一汽集團(tuán)及江淮汽車的態(tài)度或?qū)Υ蟊娢磥怼罢{(diào)整股比”的相關(guān)動(dòng)作提供參考。（文/汽車之家 王林）
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