[汽車之家 快評]  收縮業(yè)務(wù)，為“過冬”做準(zhǔn)備，這似乎已經(jīng)成為2019年各行各業(yè)的共識，汽車產(chǎn)業(yè)也不例外。從2017年開始，車企資產(chǎn)出售、業(yè)務(wù)整合的大戲就不斷上演，今天我們要聊的主角是江鈴汽車和愛馳汽車。2018年底，江西省發(fā)改委一份官方文件曝光了愛馳汽車與江鈴控股的合作消息，近日，又有消息傳出，江鈴控股將剝離陸風(fēng)汽車賣給愛馳。具體的情況如何，讓我們一起來看看故事的始末。

■ 愛馳：距離造車還差一張資質(zhì)

　　我們先來看看，擬收購陸風(fēng)汽車的愛馳汽車是何種背景。愛馳汽車最初是由富士康、騰訊以及和諧汽車三家公司組建的聯(lián)盟“和諧富騰”打造的兩個(gè)造車品牌之一。

　　后來，隨著“和諧富騰”的分道揚(yáng)鑣，兩個(gè)品牌不得不重新尋找新投資方，各自發(fā)展為現(xiàn)在的拜騰汽車和愛馳汽車。愛馳汽車的公司主體一度被命名為江西愛馳億維實(shí)業(yè)有限公司（簡稱愛馳億維），2018年1月，才更名為愛馳汽車有限公司。

　　從注冊信息來看，愛馳汽車成立于2017年2月。這兩年，愛馳汽車一邊尋找投資者，完成了三輪融資，累計(jì)金額達(dá)70億元；一邊推出了首款量產(chǎn)車愛馳U5，這是一款中型純電動SUV，計(jì)劃在2019年下半年正式上市，其在德國的團(tuán)隊(duì)還推出了一款號稱續(xù)航可達(dá)1200公里的燃料電池跑車愛馳RG。與此同時(shí)，愛馳汽車還著手投建了自己的工廠，該工廠位于江西上饒，計(jì)劃投資133億元，規(guī)劃產(chǎn)能30萬輛/年。

『愛馳U5』

　　資金、產(chǎn)品、工廠都已在進(jìn)展中，目前，愛馳汽車距離正式量產(chǎn)還差一個(gè)最關(guān)鍵的因素，就是造車資質(zhì)。愛馳尋求與江鈴控股合作，正是基于這樣的訴求。

　　2018年末，在江西省發(fā)改委發(fā)布的一份公告中，我們看到了愛馳與江鈴控股合作的消息，但是具體合作內(nèi)容并不清晰。公告中僅提到，江鈴控股計(jì)劃在江西上饒新建一個(gè)年產(chǎn)能10萬輛的純電動乘用車項(xiàng)目，該項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃租用改造江西億維汽車制造有限公司（簡稱江西億維）現(xiàn)有工廠。而江西億維正是由愛馳汽車和江西上饒經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會共同成立的公司，兩者分別持股為51%和49%。

　　上述公告其實(shí)只是為江鈴控股和愛馳汽車達(dá)成合作做鋪墊，江鈴控股和愛馳汽車內(nèi)部人士均向汽車之家證實(shí)，雙方存在合作情況，但因涉及繁瑣的審批程序，暫時(shí)不能透露細(xì)節(jié)。江鈴控股內(nèi)部人士表示，雙方已在當(dāng)?shù)卣�府的撮合下簽署了框架協(xié)議。

　　兩家企業(yè)均位于江西省，且都有地方政府投資背景，由當(dāng)?shù)卣�府出面主持，雙方合作正式落地的懸念不大。目前來看，存在疑問的主要是雙方交易細(xì)節(jié)和操作手法，以及完成業(yè)務(wù)交割的時(shí)間點(diǎn)，這些方面，我們從江鈴汽車的角度入手，或許可以拆解分析一二。

■ 江鈴：或剝離陸風(fēng) 整合業(yè)務(wù)過冬

　　從乘用車業(yè)務(wù)板塊來看，江鈴集團(tuán)旗下有四個(gè)造車主體，也可以理解成四張資質(zhì)：江鈴控股有限公司（簡稱江鈴汽車）、江鈴汽車股份有限公司（簡稱江鈴股份）和江西五十鈴汽車有限公司（簡稱江西五十鈴），以及具有純電動乘用車獨(dú)立造車資質(zhì)的江西江鈴集團(tuán)新能源汽車有限公司（簡稱江鈴新能源）。

　　目前，與愛馳汽車合作的企業(yè)主體是江鈴控股，江鈴控股旗下有一個(gè)汽車品牌——陸風(fēng)汽車，從陸風(fēng)汽車推出的產(chǎn)品來看，江鈴控股應(yīng)該同時(shí)具備轎車、SUV和MPV的生產(chǎn)資格。如果我們參考拜騰、車和家等車企的收購邏輯，江鈴集團(tuán)或要出售一張資質(zhì)給愛馳汽車，這張資質(zhì)可能正是江鈴控股所有的。

　　但愛馳汽車收購江鈴控股資質(zhì)還要復(fù)雜一些，這主要是因?yàn)榻�鈴控股旗下不僅僅是一個(gè)汽車品牌，而是一個(gè)綜合的業(yè)務(wù)體系。江鈴控股注冊成立于2004年，由江鈴汽車集團(tuán)公司和重慶長安汽車股份有限公司50:50投資成立。江鈴控股在擁有陸風(fēng)汽車的同時(shí)，還持有江鈴股份41.03%的股權(quán)，以及其他業(yè)務(wù)。

　　愛馳汽車的需求很明確就是獲取造車資質(zhì)，應(yīng)該沒有意愿和資金能力接盤江鈴控股的全部資產(chǎn)。與此同時(shí)，江鈴股份是江鈴集團(tuán)的上市公司，屬于江鈴集團(tuán)的核心整車業(yè)務(wù)，江鈴集團(tuán)方面可能也不會輕易出售。

　　在這樣的背景下，最有可能的一種情況就是，江鈴控股進(jìn)行業(yè)務(wù)拆分剝離，將陸風(fēng)汽車資產(chǎn)及資質(zhì)出售給愛馳汽車，其余資本整合到另一家企業(yè)名下。誠如上述企業(yè)人士透露，這絕對是一個(gè)十分復(fù)雜的過程，但對于企業(yè)雙方來講都是必須要走的一步棋。

　　愛馳汽車的需求是造車資質(zhì)，那么江鈴控股剝離出售業(yè)務(wù)又是為什么呢？我們或許能從大的市場環(huán)境及企業(yè)經(jīng)營情況找到答案。

　　2018年，中國汽車市場迎來了28年來的首度銷量下滑，業(yè)內(nèi)判斷，中國汽車市場已由增量市場變?yōu)榇媪渴袌�。這樣的變化，意味著企業(yè)競爭加劇，一方面市場增速暫停，一方面新的玩家不斷涌入，傳統(tǒng)車企必須要集中精力，找到自己的市場位置。

　　在這樣大背景下，江鈴汽車和部分車企一樣，盈利情況不是十分樂觀。1月22日，江鈴汽車發(fā)布了業(yè)績預(yù)告，江鈴汽車2018年凈利潤預(yù)計(jì)為9183萬元，同比下跌87%。再從整體銷量來看，江鈴汽車2018年銷量為27.6萬輛，同比下滑9.4%。陸風(fēng)汽車2018全年銷量僅為2.6萬輛，同比下降34%。

　　然而，綜合江鈴集團(tuán)整車板塊業(yè)務(wù)來看，雖然江鈴汽車和陸風(fēng)汽車都呈現(xiàn)銷量下滑，但另外兩家乘用車企業(yè)，卻呈現(xiàn)出較大幅度的銷量上漲。受益于皮卡市場和新能源市場的爆發(fā)，2018年，江西五十鈴累計(jì)銷售3.8萬輛，同比增長23%；江鈴新能源銷售近5萬輛，同比增長65%。由此可見，江鈴集團(tuán)剝離陸風(fēng)汽車很可能是為了清理劣勢業(yè)務(wù)，從而更好的發(fā)展優(yōu)勢業(yè)務(wù)。

全文總結(jié)：

　　在市場競爭日益激烈的背景下，對于傳統(tǒng)車企來講，與其分散資源扶持各個(gè)品牌，還不如聚集資源在優(yōu)勢領(lǐng)域集中爆發(fā)。而對于新創(chuàng)企業(yè)，不論是資質(zhì)收購還是代工生產(chǎn)，政策層面都留出可操作的空間，但具體的選擇還要取決于企業(yè)自身戰(zhàn)略。如何平衡時(shí)間成本，將資金最大效率利用是新創(chuàng)車企最應(yīng)該思考的問題。（文/汽車之家 肖瑩）

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