[汽車之家 深評]  2018年這個時間點，對于所有的新能源車企來說都帶有一些轉(zhuǎn)折性意味，一方面是企業(yè)爭相布局電動化，資金人才等資源不斷涌入的欣欣向榮之景；另一方面，市場推廣依舊艱難，國內(nèi)補貼退坡導(dǎo)致車企利潤大幅縮水的情況也日益嚴(yán)峻。從全球范圍來看，以排頭兵特斯拉為例，打拼十多年依然陷入產(chǎn)能緊張、虧損等難題，也由此引發(fā)外界對新能源汽車行業(yè)能否盈利的深入思考。那么，到底新能源車企盈利的量級標(biāo)準(zhǔn)是什么？去掉補貼之后能否支撐？新造車勢力的盈利時間是否會更晚？

●《深評問道》是什么？

　　《深評問道》是汽車之家首個面向行業(yè)端用戶打造的節(jié)目，特約汽車行業(yè)資深從業(yè)者執(zhí)筆，獨家解析／揭秘行業(yè)大事件。除了熱鬧表象，我們更想向您呈現(xiàn)對事物本質(zhì)、因果以及未來可能性的探究和思考。

　　本期行業(yè)評論員——朱玉龍，在汽車電子和新能源汽車領(lǐng)域從事多年的技術(shù)工程師，曾在上汽通用、LEAR、捷新動力等知名整車/零部件企業(yè)就職，對汽車技術(shù)的革新和發(fā)展有深入理解，充滿探索熱情。

◆ 從兩家典型企業(yè)看新能源的盈利前景

　　國內(nèi)新能源車企中，北汽新能源和比亞迪是兩家比較典型的代表，最早邁過年產(chǎn)銷10萬輛大關(guān)。首先以北汽新能源為樣本進行剖析，這是第一家把新能源汽車業(yè)務(wù)獨立出來的傳統(tǒng)車企。早在2015年時，北汽新能源高層曾表示，當(dāng)年產(chǎn)銷量將達到5萬輛規(guī)模時企業(yè)將具備盈利能力。如今，從2014年至2018年6月，北汽新能源累計銷量已達23.69萬輛，是否已經(jīng)大規(guī)模盈利了呢？

『北汽新能源的銷量和估值考慮』

　　北汽新能源2009年成立時的注冊資本為1億元，公司早期融資主要由北汽集團主導(dǎo)，累計投資規(guī)模大約為21億元。此后在2016和2017年公司分別進行了A輪30.72億元、B輪111.18億元融資，簡單計算可以得出，北汽新能源已經(jīng)完成163億元融資。此外，北汽新能源的借殼上市計劃已準(zhǔn)備就緒，據(jù)悉將于8月完成，新能源汽車行業(yè)的競爭已經(jīng)白熱化，及早上市顯然能在資本層面帶來更多優(yōu)勢。

　　可見，像北汽新能源這種已經(jīng)有一定的底子，可以借用原有車企體系中基礎(chǔ)開發(fā)體系和車型平臺進行生產(chǎn)的企業(yè)，也還是需要社會資本來填充。而其他上市公司如比亞迪、江淮、上汽、廣汽等募資布局新能源的公告也時常有之，新能源行業(yè)整體還處在一個需要大量投入的階段。

　　北汽新能源從2015年的2.01萬輛產(chǎn)銷規(guī)模（34.7億元營收）爬坡到2016年的5.1萬輛（93.7億元營收），再到2017年前十個月的6.54萬輛（73.77億元營收），我們可以發(fā)現(xiàn)單車的收入在下降，特別是車輛銷售結(jié)構(gòu)往微型車傾斜之后。據(jù)SST前鋒披露的數(shù)據(jù)，北汽新能源2015年收入35億元，利潤-1.8億元；2016年收入94億元，利潤1億元，其中包括政府補助1.5億，投資收益1.6億；2017年1-10月收入74億，利潤3900萬。雖然銷量不斷上漲，但北汽新能源依舊面臨著結(jié)構(gòu)單一，盈利能力過于依賴補貼政策的情況。

『北汽新能源計劃推出續(xù)航升級的EC3』

　　中國純電動車市場是在快速變化中的，2017年至2018年上半年，由于政策等因素，多數(shù)車企選擇在微型車領(lǐng)域發(fā)力去擴大市場占有率。到了下半年，隨著補貼政策的調(diào)整，以300公里續(xù)航作為分界點來看，低里程的補貼力度大幅跳水，還有嚴(yán)格的能量密度以及能耗公式加以限制。這就要求車企在小型、緊湊型，甚至中型車領(lǐng)域做出更多的嘗試。

　　再來看看另外一家企業(yè)比亞迪，和北汽新能源的路線有所不同，純電動與插電式混動產(chǎn)品共同推進，而且以緊湊型、中型和長續(xù)航的產(chǎn)品為主打。自2015年始，受益于新能源汽車補貼爆發(fā)，比亞迪凈利潤表現(xiàn)同步出現(xiàn)躍升。2015年其實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤28.23億元，較上一年度大增6.5倍；2016年和2017年更分別實現(xiàn)歸母凈利50.52億元和40.66億元。

　　但是進入2018年，比亞迪利潤驟減，預(yù)計上半年凈利潤將下降70%-80%，僅為3億元到5億元。官方解釋，受補貼退坡影響，包括電動大巴和新能源乘用車在內(nèi)的新能源汽車業(yè)務(wù)，整體盈利較去年同期相比有較大幅度下滑。但就新能源乘用車業(yè)務(wù)而言，新的補貼政策在一定程度上對比亞迪是有益的，續(xù)航能力在300—400km的車型補貼不退反增0.1萬元，續(xù)航能力在400km以上車型則增長0.6萬元，而比亞迪推出的純電動車型續(xù)航多在300km以上。盈利能力大幅下滑不僅是新能源補貼退坡一項原因，還包括市場競爭加劇，銷量增長受限。

『比亞迪純電動小型SUV車型元EV360』

　　比亞迪董事長王傳福在2017年中時曾表示，比亞迪準(zhǔn)備于2018年推出多款微型和小型純電動汽車，進入三四線城市�！澳壳凹冸妱榆囈�么從高端入手，要么從低端入手。微型和小型電動車會是比亞迪另外一個爆點”。但由于補貼政策調(diào)整，比亞迪準(zhǔn)備發(fā)力的微型電動車市場并沒有像預(yù)料中一樣打開局面，依然要靠相對高端的車型。今年上半年，比亞迪新能源汽車?yán)塾嬩N售7.1萬輛，僅完成全年20萬輛目標(biāo)的35.6％。吉利、上汽、廣汽等車企也都在大力推新能源產(chǎn)品，比亞迪作為先發(fā)者的優(yōu)勢不斷被侵蝕，盈利前景面臨挑戰(zhàn)。

◆ 補貼變化帶來的陣痛

　　事實上，留給國內(nèi)新能源車企的時間也并不多了，如果在2020年補貼退出之后，企業(yè)還沒有想到更好的應(yīng)對方法，將會陷入更激烈的競爭市場。實際目前已經(jīng)陷入較為困難的境況，這主要可以從三方面來看。

　　一是補貼絕對數(shù)額在減少，企業(yè)需要考慮在單車的盈利分析模型里中，補貼比例和邊際效益的關(guān)系。新補貼政策鼓勵更高質(zhì)量的車型，但如果車企僅僅只是將原有微型車更換電池、擴大續(xù)航，而沒有在整車品質(zhì)、消費者滿意度上取得根本性變化，補貼獲取難度將增大，金額或?qū)⑦M一步下降。有傳聞指出，2019年新能源車補貼的降幅可能會在30%以上，這還是保守估計。并且，未來對于補貼的考核機制會越來越嚴(yán)格，從接入數(shù)據(jù)監(jiān)控到車輛運行成效等都會有全方位的要求。

　　二是行業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度變慢，隨著新能源車保有量增多，財政部需要拿出來的真金白銀越來越多，難度也越來越大，這使得資金周轉(zhuǎn)速度變慢，車企必須在應(yīng)對這一變化的同時，努力往市場層面傾斜，盡快擺脫對補貼的依賴。

『2015-2018年度北京、上海、廣東以及其它省份新能源汽車交強險注冊量占比』

　　三是雙積分政策的實行，國外整車企業(yè)必須要在中國投放一定比例的新能源車型。這部分車型是政策需求的產(chǎn)物，其定價機制和銷售規(guī)模會沿著企業(yè)積分訴求進行，勢必會對國內(nèi)新能源消費市場產(chǎn)生沖擊。

　　在豪華車領(lǐng)域，以寶馬、奔馳和奧迪為首，需要鞏固目前國內(nèi)一線城市消費升級的趨勢，做新能源汽車是它的必然選擇，否則這些大城市在燃油車限購的情況下會因為沒有新能源產(chǎn)品陷入窘境。

　　而對于大眾、通用、豐田和本田而言，也需要足夠的新能源車型才能符合雙積分要求，上述幾家企業(yè)正在積極推動電動車專有平臺的打造，以應(yīng)對政策變化。2020年中國新能源車銷量目標(biāo)為200萬輛，預(yù)計實際大約能到120萬-180萬輛，新能源車滲透率為5.1%-6.8%，而由于續(xù)航里程的提高，多數(shù)車企單車積分能拿到4-5分，所以等到雙積分可以變現(xiàn)的時候，可能很難有買家需要大量夠買積分，想靠此存活的新能源車企會很艱難。

◆ 全文總結(jié)

　　盡管政策的不斷變動不利于車企長期戰(zhàn)略的實施，但車企也不能建立在補貼上求生存，而是應(yīng)該不斷優(yōu)化產(chǎn)品，通過提高續(xù)航里程、優(yōu)化驅(qū)動系統(tǒng)、嚴(yán)格控制成本等方式，尋求與爆款燃油車競爭的本錢，這是一個痛苦的過程，但只有這樣才能獲得消費者的真正的認(rèn)可。

　　與此同時，關(guān)稅調(diào)整、股比放開等政策也會對汽車行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。由于進口關(guān)稅下降，使得進口車和國產(chǎn)車之間價格差縮小、豪華車和合資車上端車型價格產(chǎn)生重合，未來隨著貿(mào)易方面協(xié)商的不斷深入，整個燃油車在國內(nèi)的價格體系將會重塑，新能源車亦是如此。

　　再加上特斯拉近日基本確定下一家超級工廠將落戶上海，國產(chǎn)化后成本價格下壓，這會給與國內(nèi)車企，特別是造車新勢力，包括蔚來汽車、小鵬汽車、威馬汽車等帶來直接的挑戰(zhàn)。未來企業(yè)要想站住腳，核心是做好產(chǎn)品，需要在產(chǎn)品設(shè)計、工程開發(fā)、制造工藝等多個環(huán)節(jié)嚴(yán)格把控，以保證更高的質(zhì)量、更優(yōu)的成本，盡做出好的產(chǎn)品。盈利其實是沒有階段性的產(chǎn)物，企業(yè)首先要活下去。（文/汽車之家行業(yè)評論員 朱玉龍）

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